当前,股权分置改革成为影响股市和转债市场的最大因素,伴随着股市的持续下跌,转债市场也呈现出较大的波动。对于转债而言,尽管有些转债价格受到影响较小如偏债型转债,但由于转债收益和基础股收益间存在长期均衡关系,转债持有人收益也会因为基础股股权分置改革的实施,而受到很大影响。因此,不论是拥有偏债型还是偏股型转债的上市公司在解决股权分置时,都应考虑转债持有人利益。对于投资者来说,由于转债和基础股之间存在着上述关系,在股权分置中进行投资更应该选好投资品种,把握好投资机会和策略。

　　第二,基础股交易行情的变化是可转债行情变化的直接原因

　　一定范围内,是可以直接借助基础股的分析和交易对可转债进行分析,并指导其具体投资。但由于可转债价格和基础股价之间不具有长期稳定的关系,因此,可转债还应采用适用于其自身的方法进行定价投资。在股改期间,转债定价还需要结合其发行的上市公司的股权方案进行修正,由于上市公司的对价方案会直接影响到基础股价和转债内涵期权价值。一般来说,转债的投资价值是受损的,这是因为转债内涵期权价值下降所造成的。而这种下降又主要是因为:1、股权分置不修正转股价条款,使得转债期权价值贬损；2、发行公司股价最终会因自然除权而降低,股价与转股价的差价变大。如果没有触发修正条款,或已经触发修正条款,但没有触及回售条款,上市公司不愿意修正转股价,转股的可能性和收益预期都会降低。

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