近来，国内大豆产业已经出现了微妙的变化，其中豆油价格回暖引人关注。禽流感疫情频发迫使许多国内压榨企业主动收缩产能，直接造成阶段性豆油供应下降。同属于大豆压榨下游产品的豆油和豆粕之间利润水平的跷板效应显现，原因是豆粕价格的低迷客观要求油脂企业上调豆油出厂价格以减少压榨损失。然而情况却并非如此简单，问题的关键是要想使压榨利润维持于盈亏临界点上方单靠豆油价格的调整恐怕难以实现。一方面，豆油价格后期上升空间有限，国内植物油行业竞争本已激烈，菜油、花生油价格低位徘徊均无法营造豆油持续独立上扬的市场环境。另一方面，未来国内市场上可能会出现更多的进口豆油，因为贸易商要满足相关的需求。
禽流感的蔓延对我国家禽养殖业和饲料业的严重打击，使得大豆压榨企业的利润前景更为黯淡。大众的禽类消费骤降，养殖业主则希望尽快脱手未染病的禽类。作为一种高蛋白的饲料原料，大约52%的豆粕被用于制造家禽饲料。对市场而言，这显然已不仅仅是心理层面上的利空，而是构成了实质性的利空，且有进一步强化的态势。虽然眼下正处于大豆采购季节，但即便是国内大型的压榨厂商也相应减少了产能。在利润无法得到保障的前提下，指望压榨企业继续力挺国内大豆需求着实有些勉为其难。
伴随大豆价格的一路走低，现货价格距离农户的心理价位亦越来越远，这直接导致了卖方惜售心态日益浓厚。自去年以来，我国肥料市场价格出现较大幅度上涨，平均涨幅超过20%，直至目前仍然处于高位运行。除了种植成本上升以外，历年经验所造成的习惯性思维也促成了新豆卖方因价格低于预期而采取观望等待策略。今年国内大豆收割过后，现货市场交易一直呈现迟滞状态，收购活动普遍谨慎。此外，由于品质和运输等流通环节的影响，国内大豆总体成本仍较进口大豆高，因此油厂更倾向于选择进口大豆。
海关数据显示，我国10月份大豆进口量年比增长21.5%至190万吨。现在我国大部分地区的进口大豆供应都较为充裕，预计整个11月份进口大豆到港量将在230万—250万吨之间，其中大部分会是美国新年度大豆。相对于目前的国内消费水平来说，短期内的大豆供应足以应付。
综上所述，禽流感疫情越发严重使得市场看空情绪激增，与此同时现货市场卖方惜售以及期货市场技术指标显示超卖又将给大豆价格以支撑。连豆期价总体走势可能依然难以摆脱弱势基调，后市延续退二进一式的振荡下行概率为大。建议投资者短期关注A605合约2590一线的支撑情况，操作上把握好节奏、顺势而为。
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