关于易方达的业绩，关于江作良的神奇，外界已经有太多的评述，现在就让我们走进易方达，走近江作良，除了来探寻江作良选股的奥秘外，更重要的还是来看看江作良买卖股票中不为人知的一面，这个身上笼罩着耀眼光环的明星有没有看走眼的时候，面对失误如何快刀斩乱麻，在平稳增长基金持有的重仓股票股价高企的今年又将如何应对。
研究的“溢价收益”
根据2004年的年报，中集集团、上海机场等股价处于历史高位的股票仍是易方达平稳增长基金的重仓股，对于这些重仓股票目前的股价，江作良并不担心，他认为股价会进一步分化，好公司仍然会继续上涨。让江作良真正担心的是，易方达的研究正面临着越来越大的挑战，近年来易方达旗下基金业绩整体表现出众，一个重要原因就是因为重视研究，在易方达，研究被放在一个非常重要的位置，一个研究员的收入高过基金经理并不是罕见的事，这也能使研究员安心本职工作，持续锻造专业能力。事实上，正是易方达的研究员屡建奇功———扬子石化、苏宁电器都是研究员首先挖掘出来的。易方达在理念上比别人先行一步，换来的正是所谓“研究的溢价”。到易方达主持投资工作之后，江作良又通过调研，发掘了几只成功的个股，获利颇多，比如江作良通过对上海机场的深入调研发现，该公司是市场中稀缺的在将来较长时间内都具有持续增长能力的公司，对其建仓完成后的考察期间，2003年6月后的一年，该股累计涨幅为37．92%，而同期A股指数下跌6．29%；2003年11月长江电力上市时，江作良判断其市场合理定价应该在9元左右，在上市首日6．2元附近大量买进，到2004年6月累计涨幅达到了38%，同期A股指数上涨5．79%；而最为著名的一役便是中集，2003年末，江作良判断集装箱的需求将大幅上升，中集03-04年的业绩将大幅增长，于是在11月及时参与了该股的增发，至今获利不菲。
随着时间的推移，目前基金业都极为重视研究，包括基金、券商等机构投资者对于企业、宏观基本面变化的反应都极为敏感和迅速。有件事让江作良感触颇深，他在去年9月中旬时，通过调研和收集各种信息发现，双汇发展的生产原料价格有望下降，公司盈利有较大上升空间，但仅仅过了一个多星期，某券商关于双汇发展最新的研究报告也已面世。可见，依靠基本面研究，实地调研挖掘价值被低估个股，从而获取超额收益的空间正在被压缩，这对易方达一贯的操作模式是个挑战，应对这一挑战，没有什么捷径可走，只有靠不断加强研究，加强对企业的跟踪，看对趋势时要果断。
失手在所难免
虽然江作良的风格一向沉稳，并不频繁交易，平稳增长基金还曾被评为交易效率最高的基金，但市场风云突变，操作失误在所难免。听听明星基金经理的失手案例和事后总结，对投资者想必更有借鉴意义。
江作良举的第一个例子就是中国联通，他是在去年春节后逐步买入，平均买入价在4．5元左右，其实在买入后一段时间里，都是赚钱的，但到后来联通股价逐步走低，江作良被迫在5、6月份减持了一部分。江作良反省当初买入联通的出发点其实是在追逐当时炒作大盘股的热点，而没有对公司的盈利趋势分析清楚。
另外一个例子就是对武钢的投资，平稳增长基金在武钢增发上市后逐步建仓，但不久市场上传出有关钢铁厂原料包括焦煤、铁矿石等价格将大幅上涨的消息，最终正式公布的原材料上涨幅度远远超出了易方达的预计，于是江作良很快将手中的武钢全部出清，但出人意料的是，此后不久，武钢股份的产品尤其是硅钢的价格大幅上涨，充分抵消了成本的上升，其股价也不跌反涨，平稳增长基金少赚了几千万，江作良从此事得出的一个教训是除了对企业基本面要有深入研究，通过各种模型测算企业财务情况外，关键的是要密切跟踪企业，关注每一项可能会导致企业基本面发生重大变化的事件。在发现实际情况与所预期并不一致时，应该采取什么措施，江作良的态度是如果
- -