读者来信
编辑：您好。我投资基金市场近两年了，经常在报纸上看收益排行的我在选择基金时可谓是非常小心了。我购买的两只投资方向偏股的指数基金应该说表现还不错，都是跑赢股票指数、债券指数等各种浮动业绩基准的，但虽然跑赢了大盘，为自己算算帐，却依旧没能赚钱。对我们中小投资者而言，最终目的无非是最后所得，所以这点让我觉得非常困惑：买基金到底看什么才能赚钱呢？普通投资者的投资理念到底该是什么呢？
读者王昕
本期嘉宾：国联安基金总经理先江
[嘉宾简历]
先江，44岁，拥有11年海外资产管理经验，毕业于德国基尔大学，获企业管理硕士。自1992年加入安联集团以来，一直投身于资产管理和证券投资业，有卓越的业绩表现。历任德累斯登银行德国法兰克福总部机构投资银行部投资顾问、机构资产管理自身投资顾问、机构资产管理驻远东代表、德累斯登银行德国法兰克福总部业务发展部资深经理、台湾的圣安联证券投资信托股份有限公司执行董事兼总经理。
稳健投资成新趋向
王先生关于“跑赢大盘却不赚钱”的问题过去我们也经常碰到。近几年来基金业中各基金业绩的大起大落，让投资者认识到自己对基金的真正需求，稳健投资收益也逐渐成为市场的新趋向。
而在海外成熟市场上，实现稳定、持续收益的绝对收益型基金成了广大投资者的主流投资品之一。据了解，目前全球已经有超过6000只绝对收益型基金，并正以每年超过20%的幅度继续高速增长。
我们在银行营业部了解发现，许多投资者是冲着“绝对收益”概念而来的。一位在营业部排队的中年妇女说：“如今的股票风险太大，基金风险相对小一点，但仍旧有很大的波动幅度，而绝对收益基金在本金安全第一的基础上追求绝对收益，对我们比较适合。”这可以说也是广大市民的心声。
针对市民对安全性金融产品的需求，一些基金公司开始绕开传统的指数标目，走自己独特的发展路线。如让基金成长线，让其随着时间推移，每天以一年期银行存款税后利息的1/365幅度不断上移，若银行存款利率调整，那么该成长线的每天增长幅度也随之提升，它能有效避免基金的基准随着市场指数的变化而波动，为追求绝对收益目标打好了基础。
证券分析师认为，这类成长证券投资基金是一种以绝对收益为业绩比较基准的新型基金，采用系统化交易策略，在全程风险预算管理的前提下使用最优化模型分配各类资产权重，在中低风险的基础上获得长期稳定收益。基金净值波动与主要市场指数关联度很小，在市场系统风险较大的情况下是一种较理想的投资工具。
全程风险预算管理
目前，国内一些较好的基金公司已经在投资管理中引入了全程风险预算管理手段，所谓“风险预算”，就是事先给定一个可承受的风险额度，在不超过这个额度的情况下尽可能的获得最大的收益。
而传统基金的做法是往往先确定收益目标，然后再进行被动的风险控制，这往往容易导致在某些特殊情况下，基金风险出现难以控制的状态。不仅如此，其风险预算还在基金管理的资产配置、行业配置和个股或个券选择三个层面均加以数量模型化的精确应用和计算。
据有关基金的基金经理介绍，具体操作上，首先根据基金自身的成长线和基金累计净值的距离确定总的预算，再根据数量化模型确定分给股票多少预算，分给债券多少预算；同样，再把股票的预算分给各个行业，债券的预算分给不同种类的券种如可转债、国债等等。个股选择和个券选择就不再通过预算分配来进行，而是通过风险监控看构成的组合是否超过了预算。
据悉，以上各个步骤均使用比较精确化的数量模型运算数据作为操作参考和依据，这改变了一般基金经理仅凭经验主观操作，避免基金管理人员在操作中的个人主观风险，为各类成长基金实现长期稳健收益提供了利器。目前市场中部分基金也有在管理中部分层次采用数量化操作。
引进这套全程风险预算管理体系是颇
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