日本出口贸易的迅速扩大在一定程度上是建立在日元低汇率的基础之上的。因此，“广场协议”后日元被迫大幅升值，所产生的直接后果就是日本的对外贸易受到严重打击，以致严重依赖外需的日本经济很快陷入了一场“日元升值萧条”(意即日元升值带来的萧条)。
为摆脱日元升值萧条，日本政府和日本银行采取了一系列力度强大的政策措施。其中之一，就是推出了战后空前的“金融缓和”政策，日本银行通过连续5次下调利率，一举将官定利率降至2.5%的“超低”水平。在金融自由化全面推开、实体经济资金需求缩小的背景下，超低利率导致的大批过剩资金纷纷涌向股市和房地产市场，结果是以股价和地价攀升为中心的经济泡沫急剧膨胀。到20世纪90年代初，日元升值引发的经济泡沫突然破灭，日本经济由此陷入空前严重的衰退之中，迄今仍未能从衰退中彻底走出。
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