单纯知道这5类资产还不够，还要了解每一种资产的比例。由于每一年所处的经济周期不同，五大资产类别的表现也不相同。从全球看，1998年、1999年股票的回报最高，到了2003年、2004年、2006年，却是房地产拔得头筹。而2000年、2002年和2005年，商品指数的回报最高。古人云“风水轮流转”，就是这个道理。之所以要进行多元化投资，就是要避免单一资产的波动，避免今天的赢家成为明天的输家，而是用配置打败投机。

　　由于这五大投资标的相关性较弱，如果能根据经济状况灵活配置五类资产的比例，就有可能让资产大多处于“牛市”的市场中。当然，这里所说的股票、房产、国债和商品，也存在着国家、市场的选择问题。李光一的结论就是：“耶鲁”模式，是力图永远骑在“大牛”身上的投资，让投资的收益“太阳永不落”。

　　配置战胜单一股市

　　那么，如何进行资产搭配、把握五类资产在未来的牛熊走势呢？专家认为，首先要有分散投资的意识，不在一个市场、一类资产上“吊死”。毕竟，对大多数投资人来说，理财目的是让家庭财产稳健地保值、升值，没必要冒着鸡飞蛋打的高风险博一个高回报。

　　从今年头三个月的市场来看，资源类、黄金、农产品、商品类是大赢家，而全球的四大新兴市场，亚洲、欧洲、拉美和中东非洲的股票都是跌的。如果投资者觉得自行配置有难度，也可以购买根据耶鲁五分法进行投资的基金，如香港市场上的富达全天候领航基金。这可以省去个人投资者考察不同资产、不同市场的烦恼，直接享受到耶鲁投资法的成果。据专家分析，如果投资者担心风险，不妨每月固定时间申购这一基金。

　　富达全天候领航基金的基金经理Trevor Greetham表示：“该基金的投资目标是，不论熊市或牛市都保持稳定的表现。当股市下滑时，我们将增加投资防卫能力较强的定息产品及现金，从而减低股票对基金表现的影响；相反，当大市向上时，我们将增持股票、商品及房地产证券，以便捕捉升值潜力。可见，基金不但致力争取适度的长线回报，也希望在市场逆转时能扩大回报和保障资本。”

　　从今年初到现在的4个月里，比较不同投资标的和市场的基金，可以得出结论：在全球股市空前大跌的情况下，富达全天候领航基金的波动很小。这说明在全球股市走弱的情况下，仍有赢者。具体说来，该基金给出了在不同经济周期进行操作的方法：

　　复苏时：45%股票+40%债券+ 0%现金+10%商品+5%房地产；

　　过热时：35%股票+30%债券+10%现金+20%商品+5%房地产；

　　滞胀时：25%股票+40%债券+20%现金+10%商品+5%房地产；

　　衰退时：35%股票+50%债券+10%现金+ 0%商品+5%房地产；

　　中立时：35%股票+40%债券+10%现金+10%商品+5%房地产。

　　就像一朵梅花有5朵花瓣，“耶鲁五分法”同样是五片花瓣，让资产和谐成长，其投资思路颇值得借鉴。在牛市中，将全部资产配在股票或股票型基金上，固然可赚取更多的回报。但是，当各种风险的负面影响逐步浮现，突如其来的熊市可能使投资者避之不及，蒙受较大损失。因此，无论投资者对市场走势的看法如何，都应做好风险控制的部署。在5至10年的时间里，应该能见到资产配置战胜单一投资的效果。