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　　一心编辑：

　　这是我第三次给您写信了。9月7日热线版中有文章谈到“基改”，称基金兴业到期找到了出路，对此，我有不同看法。封闭式基金的出路应该是：连续三年不分红就退市清盘，而不是只有“封转开”。上市公司两年亏损就ST，三年亏损要退市，优劣分明。国际上，连续三年的业绩是评价一只基金的起点期限。而我国54只封基已有25只连续五年因亏损不分 红（其中9只成立至今没有分过一次红），多只基金情况堪忧。业绩差、负回报、封闭期长、50%左右高折价率是其特点。一年到头绝大部分是在几厘钱内来回折腾，在漫漫熊途中消磨宝贵时光。如果是上市公司，早已退市了。

　　目前对这部分封基没有监管措施，与绩优封基混在一起，任其长期不分红，直到到期日。有的要过8年、10年、11年才到期，谁能等得了。基金兴业成立5年来，从没分过一次红，到期“封转开”了，这告诉市场一个明确信息：“封基成立后，一直到到期日，可以一直不分红，而照样挂牌交易，照样顺利转型。”我持有的两只封基，已连续五年不分红，不但损失五年利息，连几万元的本金也亏损一万多。今年我深套多年的

股票全部都解放了，就剩下这两只封基还躺在账面上。它们离到期日还有八年！有位74岁老人，持有一只还有十年才到期的封基，本金一万多，亏了约五千，也要等到84岁才有结果，果真熬到那时，利息肯定没有，本金也难说，如果碰上该基金公司破产，那只好风险自担了。殊不知全国还有多少基民深陷其中，有苦难言！真不知如何是好。

　　无锡 陈济

　　陈济读者：

　　你好！仔细看了您的三封来信。信中提到的部分封闭式基金高折价率、分红很少或较长时间不分红、基金公司优胜劣汰机制的缺失等，的确反映了目前封基持有人的呼声。带着这些问题我请教了银河证券基金研究中心高级研究员王群航，整理而成的以下看法谨供您及其它基金投资者参考。

　　如何看待基金的亏损

　　这几年，基金的亏损的确比较大。但具体造成亏损的原因并不全部在于基金，而在于基础市场，即股票市场的行情走势不理想，没有给基金提供适当的获取收益的机会。前几年，受股权分置问题的影响，市场连续下跌，直到今年，随着股权分置这一制度障碍的成功化解，市场止跌回升，但至今依然没有上涨到当年的高度。另外，基金行业也的确有自己的不足之处，即处处宣传自己是“专家

理财”。“专家”二字的出现，立刻拔高了投资者的收益预期，因为“专家”都是很厉害的。其实准确地说，基金的理财行为应该是“专业理财”，只有少数做得好的基金，才可以被称为“专家”。

　　因此，有些基金的理财业绩不理想，是情理之中的事情。那么，在遇到这些情况的时候，投资者如何做好自身投资的风险控制，如何及时规避风险，就是十分重要的事情了。

　　如何看待“到期封转开”

　　“到期封转开”是王群航先生首倡的处理封闭式基金后市发展问题的方法，是在综合分析了市场、管理层、基金公司、投资者各方因素之后，在到期清盘、提前封转开、权证等多种选择中提出了这个方法，这是权衡各方利益之后相对较好的一个选择。对投资人来说，实行“到期封转开”也没有损害。因为如果到期清盘，“价格”也是要按照净值来进行计算。实行“到期封转开”，投资人如果想拿回自己的资金，一样可以按照净值赎回。这其实是给了投资人自主选择的权力，让市场在适当的规则约束下来决定一切。第一只基金的“到期封转开”工作已经圆满完成，预计明年到期的基金也将会采取这种方法，但在具体操作细节方面，在整个“封转开”的过程中，估计不再会像兴业这么顺利，因为投资者会有更多的考虑，市场会有更多的选择。

　　长期投资与短期投资

　　信中提到，您的朋友和另外一为老基民都已经持有某些基金很长时间，而且从信中所透露出来的信息来看，大家似乎还准备长期持有这些基金，或者是至少等到解套之后才不持有这些基金。恕我直言，这种投资的方法值得商榷。因为，大家是否问过自己购买相关基金的目的是什么？理由是什