华夏基金管理有限公司发行的华夏优势增长股票型证券投资基金，其基本情况如下：

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张益驰 先生
理学硕士。曾任平安证券有限公司研究所研究员。2002年加入华夏基金管理有限公司，历任研究员，兴科证券投资基金基金经理、兴安证券投资基金基金经理。现兼任兴华证券投资基金基金经理，并共同担任华夏平稳增长混合型证券投资基金基金经理。一、产品特点

　　1、投资的核心是对企业商业模式的深刻理解

　　任何一位专业投资者都会考虑一个问题，即投资的核心是什么。在这个问题上张益驰认为投资于上市公司股票需要象投资实业一样来思考问题。一般企业家在投资企业时，首先要考虑是这个企业的商业模式是什么，简单一点说就是靠什么来挣钱。商业模式决定了被投资主体的长期竞争力，乃至企业的盈利水平与投资回报率，投资需要对企业商业模式的深入理解。

　　企业在发展过程中，都会不断遇到机遇与困境，而反映在股票市场就会引起市场的大幅波动，如果我们对企业发展的长期大趋势没有总体把握，那么就会过早卖出很多有着远大前途的优秀公司，或者对一些具有重大不确定性的公司进行盲目投资。

　　从行业角度来讲，商业模式的不同体现在证券市场的估值上，那些持续稳定增长、资本开支小的行业就会表现为较高的定价，而周期特征明显、资本开支大或业务和组织架构繁杂的企业定价就会相对较低。这些年市场对行业和企业的定价在不断地调整，很多投资机会就出现在对行业和企业的重新定价中。

　　从企业层面来讲，成功的商业模式能够成就伟大的企业，这些伟大企业具有不可复制的核心竞争能力，形成了竞争壁垒，使得行业的利润向这些龙头企业集中，使其具有高于行业平均水平的利润率，这些公司具备长期持续增长的特质，在行业中往往具有较高定价。投资于此类具有持续可靠商业模式的企业，只要其发展具有成长的空间，企业成长的模式仍然有效，那么投资此类股票每年都可分享持续增长的喜悦。

　　而一些新兴的行业企业，在刚刚出现的时候，当其盈利模式在逻辑上得到验证，就会得到市场的认同，以及投资人的追捧。还有一些企业在商业模式出现重大转型时，比如新的需求的挖掘，新的市场开拓，以及新的竞争优势的建立，都会伴随着盈利模式的逐渐成熟，使得企业出现爆发性增长的可能性。在投资组合中加入此类企业，进行阶段性投资，可以获取高于市场平均水平的超额回报。

　　“研究创造价值”，作为研究员出身的基金经理张益驰的研究能力非常突出。第一，看问题一针见血，迅速抓住要害，向企业提问非常专业，让企业的领导难以招架的同时也对基金经理的专业能力产生佩服；第二，自己做研究；第三，面广；第四，记忆能力超群。

　　张益弛认为，“只有把握企业商业模式的精髓，对其竞争优势、执行能力等有深刻的理解，才能对企业的静态价值和长期价值有把握，从而把握投资的中长期趋势。企业发展纷繁芜杂，针对企业发展中遇到的机会与问题，很多研究员经常容易陷入乐观与悲观的摇摆之中，在投资建议中就难免给基金经理造成困惑，甚至制造噪音，如果基金经理对企业发展的长期大趋势没有信心，那么会过早卖出很多牛股或者盲目买进一些熊股。”

　　在基金经理张益弛投资的很多股票中，均展现了其突出的研究能力。譬如生产叉车的安徽合力，过去企业作为工程机械类公司一直估值很低。张益弛经过调研后果断大量投资该公司，至今获利丰厚而且还将计划长期投资。为什么呢？不同于挖掘机等随着固定资产投资周期高度波动的一般工程机械行业，合力叉车主要用于需求持续增长、前景广阔的的物流行业，公司业绩稳定性好、持续快速增长，应该从8-10倍PE重新估值到15-25倍PE。张益弛深信合力在叉车行业的独特竞争优势更保证了公司未来的业绩增长，“公司在这个行业里最大的优势就是在制造过程中的产业链完整，公司在除发动机以外的关键零部件如变速箱、驱动桥、结构件、液压系统都是自己生产的。这种模式与生产规模要大的多的轿车生产有着明显不同。轿车生产的零部件主要来自外供，其盈利模式主要依赖于规模经济，靠不断的提高产能利用率来抵消大量的资本开支带来的高额摊销，同时规模经济还能带来对零部件供应商的强势地位，得到较低的采购成本。这种盈利模式的缺陷在于主导产品不断降价过程中，利润额不足以抵消巨额资本开支的摊削，而导致的利润明显下降乃至亏损。而合力这样的公司，尽管叉车生产的零部件自供，但资本开支不大。通过产品的产业链完整，不仅可以很好的控制成本，保持较高的利润率，而且可以实现对零部件的质量控制，提高整车产品的质量，从而提升企业和产品的品牌影响力。”寥寥几句，合力的商业模式跃然纸上。

　　2、做市场成长投资的信心来源

　　打开张益弛的组合，长期占据重仓的分别是军工材料中的宝钛股份，金融地产中的招商银行、万科，商业零售中的大商股份、苏宁、小商品城，食品饮料中的泸州老窖、贵州茅台，机械行业的安徽合力，另外还有海油工程、平高电气、中国卫星、烟台万华等公司。其投资的公司风格非常鲜明――典型的成长投资，投资于高成长行业中的龙头公司，长期持股，享受高成长带来的长期回报――尽管这些股票的静态估值一直在行业中显得偏贵。

　　“要做市场成长投资理念的信心来源”，这是张益弛的心声。

　　基金经理的投资理念，可分为价值投资、成长投资两种类型，价值投资者喜欢投资估值较低的稳健型公司如长江电力、宝钢股份等，成长投资喜欢投资于张裕、云南白药、烟台万华等高估值高成长的公司。而成长投资中又可细分为持续成长投资、动态成长投资，在华夏基金，华夏回报基金经理石波属于持续成长投资的代表，而张益弛则属于动态成长投资的代表。不拘泥于企业的过去，张益弛所投资的股票，重点在于判断公司未来业绩的长期成长性，根据长期PEG来进行投资。

　　做好成长性的投资最关键的就是研究要有前瞻性、创新性。“既要洞悉消费服务类企业中品牌企业的长期发展远景，还要根据产业关联关系和行业供求变化把握拐点行业的投资机会，不人云亦云。”张益弛长期投资的宝钛股份、中国卫星、安徽合力等一批股票，曾受到很多质疑，诸如估值过高问题、发展的不确定性问题等等，但基于企业商业模式的深刻认识，他没有随波逐流，而是将成长投资的旗帜进行到底。“小资金可以反复做波段，把握一些中短期的投资机会，但管理20亿、30亿元以上的资金，你无法将主力仓位通过做波段获得超额收益，我希望通过主力仓位的长期投资、成长投资来为组合贡献核心收益。”事实上，张益弛研究并投资的很多个股，有效传递给总资产管理超过500亿元、股票资产管理规模超过200亿元的华夏基金投研团队，为华夏基金的卓越业绩做出了自己的团队贡献。

　　“因为对这些公司成长性的本质，也就是它们盈利模式的可持续性有较为深刻的理解，因此我可以比较多地在市场出现变化的时候保持一种坚持。我希望能够通过这种对自己研究和理念的坚持，不断为公司投研团队的成长性投资理念提供信心和支持。”

　　3、基金投资要有大局观

　　基金经理张益弛管理的基金兴华，管理份额20亿份，管理市值超过34亿元，目前全市场大盘封闭式基金第一名，管理如此大规模基金的关键是什么？“要有大局观。小额投资，有如下象棋，有良好的逻辑分析能力就能做得不错；大基金的投资，靠几只个股的成功投资不能成就基金整体业绩的成功，你必须驾驭一批股票或者说20只到50只股票，这就涉及到一个平衡能力。你自下而上找到了一批好的股票，将资金怎么配置到这些股票中，必须得审时度势，自上而下进行布局。这就有如下围棋”，曾经夺得浙江省大学生围棋冠军的张益弛侃侃而谈，“围棋强调特别强调布局，金角银边草肚皮，超大资金的投资也如此。不同资产的轻重缓急是不同的，你必须将先布局于最有吸引力的资产中，如今年的商业零售、食品饮料、军工、有色、金融地产等，然后再在吸引力一般的资产中如化工、钢铁、交通运输中寻找有投资价值的个股，如果你本末倒置，将大量的资金布局在不毛之地，很难想象你会为投资者取得良好的回报。当然不排除看似不重要的地方是急所的可能性，如钢铁行业中的太钢不锈就是很优秀的公司。”

　　4、对股票的认识和挖掘需要不断审视和调整

　　在前几年的熊市或者震荡市里，投资者特别强调“挖掘”股票的能力。但在今年的牛市中，个股挖掘已经非常充分。现在阶段机构投资者应该把更多的精力放在动态看待股票的未来成长性上。价值的挖掘是一次性的机会，而未来成长性才是持续的机会。譬如一个股票静态价值为10元，在熊市里可能低估到5元，你在5元买进的行为就是价值挖掘，现在涨到10元了，你该怎么办呢？这时就应该看企业未来成长性，如果企业未来3年每年成长30%，那么即使涨到了10元也不应该急于卖出，而且应该继续持有甚至加码买进。

　　对股票的认识和挖掘必须不断审视和调整。而调整的关键，是看企业未来成长性的变化。宏观经济中投资结构、消费结构、进出口结构的变化，会直接影响到行业环境的变化，这需要自上而下的进行审视，譬如十一五规划的重点是改变经济增长方式，重点鼓励发展的行业有电网投资、军工投资、节能环保等等，而中国60年代到70年代的婴儿潮带来的“人口红利”则在未来10年决定着中国的消费结构的升级变化趋势，人民币长期升值势必对中国很多行业的发展产生深远的影响。而行业中竞争格局的演变，企业经营能力的改善或恶化，则直接决定了企业经营业绩，其中消费品类企业审视的核心是企业的品牌、产品、营销渠道等等，投资品类企业审视的核心则是行业供给和需求的动态变化、行业集中度等。总之，行业成长性和企业的竞争能力的动态变化，决定了企业未来成长性，企业未来成长性的提高或降低，就决定了股票组合的调整方向。张益驰从2004年到2006年在中科三环上的操作就是很好的例证。中科三环是一家做钕铁硼的公司：

　　2004年年中张益驰在研究员的推荐下，判断VCM等高端领域已实现了有效突破，企业竞争优势突出，排除了“庄股嫌疑”的噪音，果断买进，在当年熊市中获得了不俗的回报。

　　2005年，由于人民币升值对公司盈利能力可能造成很大的压力，公司股价一度比较低迷，经过一段时间的观察后，张益弛与公司的部分基金经理经过研究之后，指出其盈利能力并没有因为人民币升值而造成实质性的负面影响，再次大量买进，在05-06年的行情中获益巨大。

　　2006年3、4月份，由于占公司成本30%左右的金属钕价格大幅上涨，公司盈利能力受到实质性冲击，但由于公司在05年采购的低价金属钕较多，06年1季度公司业绩依然良好，但06年2季度低价库存消耗后公司成本上升的压力将会导致公司业绩大幅下滑，跟踪细致入微的张益弛建议华夏投资团队全体减持。而当时很多研究员还在大力推荐中科三环，推荐理由是风力发电、混合动力车等宏观理由，其实这些研究员并没有对公司的经营进行很细致的跟踪研究。减持后，虽然在卖方研究员的推荐下，股价继续从11元多上涨到14元多，但由于经营业绩逐渐恶化股价最终下跌到8元多。对中科三环的不断审视和调整，张益弛在华夏投研团队中的表率作用非常突出。

　　高科技行业业绩波动很大，股价也波动巨大，要参与此类股票的投资，必须有非常强的研究判断能力，张益弛作为一名共同基金的基金经理，在把握公司长期投资价值的同时，根据产业链研究、产业转移、公司竞争能力的变化，动态控制组合风险的同时获得了巨大的回报。

　　二、发行期限：

　　1、发行日期：为2006年11月20日至2006年12月8日
　　2、封闭日期：不超过三个月
　　3、申购日期：自基金合同生效之日起不超过三个月开始办理申购，具体业务办理时间在申购开始公告中规定
　　4、赎回日期：自基金合同生效之日起不超过三个月开始办理赎回。具体业务办理时间在赎回开始公告中规定。

　　三、费率计算：

前端认购费用＝认购金额×前端认购费率（或＝固定金额）
净认购金额=认购金额-前端认购费用
认购份数＝（净认购金额＋认购资金利息）/基金份额面值 前端申购费用＝申购金额×前端申购费率(或＝固定金额)
净申购金额=申购金额-前端申购费用
申购份数＝净申购金额/T日基金份额净值 赎回总额＝赎回份数×T日基金份额净值
赎回费用＝赎回总额×赎回费率
赎回金额=赎回总额-赎回费用 1.本基金的每份基金份额享有同等分配权；
2.基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；
3.基金当年收益先弥补以前年度亏损后，方可进行当年收益分配；
4.基金收益分配后基金份额净值不能低于面值；
5.在符合有关基金分红条件的前提下，本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低于可分配收益的50%；
6.本基金收益分配方式分为两种：现金分红与红利再投资，投资者可选择现金红利或将现金红利按红利发放日的基金份额净值转为基金份额进行再投资；若投资者未选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红；
7.收益分配时所发生的银行转账和其他手续费用由投资者自行承担。当投资者的现金红利小于一定金额，不足以支付银行转账和其他手续费用时，登记结算机构可将投资者的现金红利按红利发放日的基金份额净值自动转为基金份额。
8.法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。